綠電、通膨、利率的惡性循環

 

本文發布於風傳媒：綠電、通膨、利率的惡性循環

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許多人不了解利率對電價的影響。這兩年各國央行猛調利率，各國才警覺：在各種發電方式中，利率對綠電電價的衝擊最大。

利率對綠電衝擊最大原因在於除了少量維護支出外，綠電成本全數集中在開頭的裝置成本。開發商與電力公司簽訂20年固定費率售電合約時，重點在於每瓩裝置成本，完全無需考量燃料費用。

假設某綠電開發商花了2000元裝設了綠電設備，假設在沒有通膨，利率為零，折現率也為零的時代。該開發商與電力公司簽了20年固定費率合約，因折現率為零，開發商未來20年每年收到的電費收入，其價值與第一年一樣，每年電費100元，折現到今天是2000元，足以回本。

但假設利率與折現率都是10%，20年後的100元折現到今天只值16元，20年收到的全部電費折現在當前只有936元，不夠回本。開發商與電力公司簽20年合約時，每年要收固定電費214元才足以回本。電費將為折現率為零時的兩倍以上。並且是由第一年開始電費就要漲一倍。假設太陽光電在低折現率時購電合約每度4元，現在購電合約一開始就要漲到每度8元

以燃氣發電對照，台灣氣電成本中9成是燃料（天然氣）成本，建廠成本只佔1成。民營氣電公司與台電簽售電合約時，電費分為容量費率與能量費率，前者攤提建廠成本，後者依每季燃料成本調整。利率與折現率只影響電費中1成的容量費率，即使利率與折現率由零升為10%，對發電成本的影響不是如綠電的100%而是10%。

自2008年金融危機以來，全球利率多年來都在零利率徘迴。十多年來全球綠電正是在低利率環境下顯得很有競爭力，因而大幅成長。但三年疫情過後，全球通膨嚴重，各國央行不得不調高利率對抗通膨。

台灣通膨有額外原因，台灣地理條件不佳，綠電成本較國外高了一倍，極為昂貴，離岸風電第一個標案每度電費高達7元。但蔡政府反核，以無碳綠電取代無碳核電。核電在6部機組正常運轉時，每度成本1元。以綠電取代每年400億度核電，每年電費增加至少1500億元，再加上打消核四建廠成本3000億元，電費上漲對台灣通膨絕對是火上加油。

為了抑制通膨，央行只好調升利率，但如前所述，利率調升又會使綠電變貴，增加通膨壓力。綠電、通膨、利率正是台灣目前落入的惡性循環。